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            2016年萍鄉市電瓷產業營運情況分析——基于杜邦及因素分析法
            作者:邱曉霞
            來源:
            發表時間:2019-07-03
            論文正文

            電瓷產業是萍鄉市傳統支柱產業之一,20世紀90年代,萍鄉市電瓷產業形成了以蘆溪縣為核心的電瓷生產密集區,在西電東送、南北互供的電網建設,以及全國農村、城市電網改造的背景下加速發展。目前,全縣電瓷生產企業105家,從業人員近3萬人,其中10家電瓷企業進入國網采購名錄,占比達10/23;4家進入鐵道總公司采購名錄,占比達1/2。2016年,萍鄉市電瓷行業實現產量145.2萬噸,同比增長4.3%,實現銷售額101.8億元,同比增長17.6%;利稅26.8億元,同比增長27.4%。全年電瓷出口額620.2萬美元,同比增長52.2%[1],占全國電瓷出口總量的20%以上。本文以25家規模以上電瓷企業[2]為樣本,匯總各企業財務報表數據,分析萍鄉市電瓷產業的營運情況。

            一、基本情況

            2016年電瓷企業工業總產值16.4億元,同比增長18.0%,占全縣工業生產總值的11.8%;實現利稅1.89億元,規模與去年持平。全年盈利水平下降;企業融資以銀行借款為主,負債占比下降;投資擴張意愿較強。

            第一,2016年末資產利潤率僅7.1%,較上年回落5.4個百分點。電瓷產品呈現較大的季節性銷售特點,年初為銷售淡季,年末市場需求上升,第4季度主營業務收入較1季度增加1.83億元。資產利潤率、產成品周轉率于2016年2月分別跌至歷史低點3.9%、3.6%,之后緩慢上升,但仍低于2015年水平(見圖1)。主營業務利潤率走勢較為穩定,平均維持在18.0%左右。

            第二,電瓷產業融資以銀行借款為主,銀行借款總計逐漸升高,年末達5.07億元,較年初增加0.44億元,占負債總額55.9%。2016年末電瓷產業負債總額占總產值的比例55.4%,較年初峰值下降311.6個百分點,全年持續下降(見圖2)。企業對固定資產和在建工程的投資持續投入,2016年年末10.54億元,較去年同期增加0.84億元,投資擴張意愿較強。

            二、電瓷產業營運情況分析

            (一)杜邦分析法

            以杜邦分析中的權益凈利率為核心,反映每1元股東權益賺取的凈利潤,衡量企業的總體盈利能力。將其分解成三個指標,權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉次數×權益乘數,綜合反映整個產業的經營成果和財務狀況。從電瓷企業財務報表得出以下相關指標數據,見表1。

            銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

            總資產周轉次數=銷售收入/總資產

            權益乘數=總資產/股東權益

            (二)因素分析法

            分別以2015年、2016年的三個指標為基期和報告期,通過因素分析法分析權益凈利率的變動。

            權益凈利率(F)=銷售凈利率(A)×總資產周轉次數(B)×權益乘數(C)

            基期2015年:

            F0=A0×B0×C0=0.1047×0.96×1.6974=0.1706

            報告期2016年:

            F1=A1×B0×C0=0.0987×0.96×1.6974=0.1608

            F2=A1×B1×C0=0.0987×0.58×1.6974=0.0972

            F3=A1×B1×C1=0.0987×0.58×1.5364=0.0879

            2016年權益凈利率同比變動F3-F0=-0.0827

            銷售凈利率變動對權益凈利率的影響=F1-F0=-0.0098

            總資產周轉次數變動對權益凈利率的影響=F2-F1=-0.0637

            權益乘數變動對權益凈利率的影響=F3-F2=-0.0092

            從以上等式可知,2016年電瓷產業的權益凈利率較2015年同比下降0.0827,盈利能力降低。從因素影響的分解來看,銷售凈利率、總資產周轉次數、權益乘數分別使權益凈利率降低0.0098、0.0637、0.0092,其中總資產周轉次數為最不利因素。

            三、電瓷產業營運能力下降主要原因分析

            總資產主要由應收賬款、存貨、流動資產、營運資本、非流動資產等構成,在銷售收入既定的情況下,總資產周轉次數變動由以上資產項目引起。從電瓷企業財務報表得出營運能力相關指標比率(見表2),從表中可知,電瓷企業對存貨、流動資產、應收賬款利用不充分,為營運能力下降的主要原因。

            (一)存貨周轉率

            2016年萍鄉市電瓷企業存貨周轉天數113.53天,較去年同期增加58.8天,導致存貨周轉率下降3.41個百分點。產成品周轉率、原材料周轉率分別同比下降6.8個、3.7個百分點,這表明電瓷產業存貨占用水平提高,流動性減弱,存貨轉為現金的速度變慢,由生產組織不善造成半成品的增加或產品積壓。

            (二)流動資產周轉率

            流動資產周轉率同比下降0.83個百分點,表明2016年電瓷企業經營管理水平的下降,資金占用量較高,結構不合理,影響企業的營運能力。

            (三)應收賬款周轉率

            2016年萍鄉市電瓷企業應收賬款平均收賬期191.89天,較去年同期增加37.61天,導致應收賬款周轉率下降0.45個百分點。電瓷企業應收賬款周轉速度放緩,賬齡加長,資金不易回收,發生呆賬或壞賬損失較大,不利于企業資產的流動,在一定程度上削弱了企業償債能力。

            四、提高電瓷企業營運能力的建議

            近年來,萍鄉市以科技創新園和電瓷示范園為載體,強力推進蘆溪縣電瓷產業集群發展,如何加強電瓷企業營運能力尤為重要。第一,電瓷企業應加強對存貨項目的管理,針對季節性銷售特點制定不同的存貨管理政策,確保瓷土開采時間適時、存貨儲存數量適當,提高存貨周轉速度,在保證電瓷產品銷售的同時減少存貨的積壓。

            第二,加強內部管理,提高資金利用率。資金利用率的提高可以通過“一減一調”來實現。一方面,減少銷售費用,降低耗費;另一方面,調動暫時閑置的貨幣資金,用于短期投資創造收益。

            第三,全面做好應收賬款工作,減少收賬期、防止壞賬。事前抓好業務往來企業的資信調查,事中做好會計核算和控制,建立核算應收賬款明細表,事后采用合理的清對和催收辦法,防止壞賬。

            注釋

            {1}數據來源于萍鄉市外匯管理局。

            {2}采用人民銀行調查統計科電瓷指數研究的25家樣本企業,包括萍鄉強盛電瓷制造有限公司、萍鄉華維電瓷科技股份有限公司、萍鄉市??死闺姶捎邢薰镜?。